O Brasil se aproxima da finalização de colheita de soja e conclui o plantio tardio de milho.

Para quem é do mercado, fica claro perceber o movimento de transição entre os ciclos sazonais de safras exatamente neste momento. Entramos numa janela em que, gradativamente, os fundamentos da safra sul-americana, em parte precificados, serão monitorados e processados juntamente com a expectativa de uma nova temporada no hemisfério norte.

Evidente que as safras europeias e asiáticas são relevantes para a formação do quadro de oferta mundial, mas não há dúvidas que a produção norte americana é que confere um peso maior sobre as cotações na Bolsa de Chicago. Os motivos são o reflexo da representatividade da safra se comparado aos outros países e também a grande participação de fundos atuando no dia a dia no mercado financeiro.

E daqui pra frente, meus amigos, será assim: investidores espartanamente disciplinados, acompanhando os detalhes do que acontece aqui na América do Sul e nos campos do meio oeste norte americano.

Os fundos de investimento adoram essa fase de transição. Se para nós, simples mortais, é um momento de dúvidas, de questionamentos e planejamentos, para eles é uma janela incrível de oportunidades. Cada dia vale um pretexto diferente, lá e cá, para fazer girar a roda da ciranda financeira. Os mesmos fundos que dão liquidez as negociações de ações, também atuam nos mercados agrícolas e gostam de aproveitar cada situação. E fica o alerta: estamos entrando em uma fase em que a volatilidade nos preços será companheira nossa de cada dia.

De um lado, temos o Brasil com uma produção grande, porém inferior à projetada inicialmente, a qual ainda deve ser corrigida num futuro próximo devido aos problemas climáticos enfrentados. A comercialização, impulsionada pela demanda chinesa, também está bastante avançada, com mais de 50% vendida de uma safra de 132 milhões de toneladas. Outros pontos importantes a serem observados: o reflexo climático e as perdas nas safras do Paraguai, Uruguai e Argentina.

De outro lado, temos os Estados Unidos iniciando o plantio numa temporada em que as famílias norte americanas tinham tudo pra plantar muito mais área de soja do que foi anunciado pelo Departamento de Agricultura dos Estados Unidos – USDA, no dia 31 de março. E foi justamente este relatório que desencadeou o limite de alta nas cotações da Bolsa de Chicago.

**Dá pra acreditar? Com os preços tão atrativos para a soja, as famílias do meio oeste sinalizarem que plantarão mais milho do que soja?

Agora só pra fechar o link com as oportunidades de mercado que os fundos caçam, quem aqui se lembra que há 2 anos, mesmo querendo plantar, os produtores do meio oeste não conseguiam por que a as chuvas torrenciais não davam trégua?

Naquela temporada, em 2019, muitas áreas de milho e soja não puderam ser semeadas e foram alocadas em programas de proteção e conservação. Ali os fundos fizeram muito dinheiro e foi exatamente por isso, que no ano passado os produtores, com medo de não conseguirem plantar assim que a janela de plantio abriu, foram em massa aos campos e plantaram suas safras de forma acelerada e concentrada.

Tentar antecipar agora o que vai acontecer é um jogo, uma aposta, mas é isso que os fundos fazem e, na maioria das vezes, ganham dinheiro, muito dinheiro!

O que precisamos aqui, é entender os fundamentos disponíveis no mercado, quais os possíveis cenários para os preços e nos posicionarmos, e o nome disso NÃO é especulação, é proteção, é hedge. E pensando que o agro brasileiro é referência, em diversas cadeias e segmentos, não podemos deixar de pensar na gestão eficiente da porteira para fora também, pois isto influencia no resultado de uma safra.

Que assim como os fundos aproveitam oportunidades, o agro brasileiro use as inúmeras ferramentas disponíveis no mercado para maximizar seus resultados. Fiquemos atentos as possibilidades! Um forte abraço e até mais,

13 Abr, 2021
Por Andrea Cordeiro

Fonte: Matéria da colunista Andrea Cordeiro escrita para o Agrishow Digital

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Analisando os gráficos pode-se perceber que para superar a resistência, os fundos lidaram com aspectos fundamentais de peso e tiveram que insistir várias vezes para fazer os preços romperem tal barreira, mas depois de rompida, mesmo com as especulações da sara sul-americana quem poderia imaginar que os preços buscariam em pouquíssimos pregões a marca de 13,00 e iniciariam 2021 com gás total buscando espaço rumo os US$ 14,00?

E o que dizer que esse gás todo aconteceria num momento de apagar de luzes de ano, período mais que propicio para liquidações de posição de fundos, diminuição de exposição de carteira e realização de lucros?

A alta impressionante de 2 dólares em menos de 1 mês foi reflexo direto de compras intensas por parte de grandes fundos de investimentos que adicionaram posições em suas carteiras levando os preços da oleaginosa para os patamares então observados há 6 anos e meio atrás – em 2014.

A estratégia dos mesmos para estas compras adicionais foi fundamentada por uma combinação de fatores, entre as quais:

• # Greve portuária de 20 dias na Argentina que impactou no atraso de carregamento de pelo menos 170 navios;
• # Moeda Chinesa com momentos que ganhou frente ao dólar garantindo maior poder de compra (importação). Inclusive com reportes de novas rodadas de compras de alguns cargos para agosto e setembro. No momento o grão norte americano para embarque agosto está mais competitivo e os negócios estão sendo reportados com origem dos Estados Unidos, mas um volume menor de soja brasileira para outro período de entrega voltou a ser negociado.
• #Demanda geral em vários setores reaquecendo com mercados voltando a reabastecer com expectativa de retomada econômica com protocolo de vacinação em massa para covid 19 em diversos países;
• #Mas o que de fato teve um peso relevante na decisão dos fundos em aumentar posições compradas, porém o CLIMA IRREGULAR em dezembro em parte da América do sul produtora foi o fundamento de maior impacto nessa decisão. Não se pode desconsiderar que estamos em um momento de La Niña o que faz o mercado considerar na equação o risco climático e neste caso pagar um prêmio pelo risco de quebra de safra.

Províncias importantes na Argentina, bolsões em estados do Paraguai e Uruguai e no sul do Brasil alimentaram a preocupação de uma nova rodada de encolhimento de oferta do grão justamente em um cenário de aperto mundial de estoques após China acelerar compras para repor estoques e voltar a partir de agosto a comprar dos Estados Unidos.

Além das dúvidas sobre o clima, a safra brasileira bastante comercializada não estimula ofertas por parte da origem brasileira que prefere aguardar a evolução da safra para reavaliar novas vendas, o que evidencia ainda mais o quadro de escassez de ofertas mundial, o que reforça a preocupação sobre a vulnerabilidade da safra sul-americana no contexto internacional.

No curto prazo, o mercado acompanhará simultaneamente múltiplos fatores que conferirão grau extra de nervosismo e volatilidade à medida que tais situações se acentuarem ou resolverem.

É o caso do Clima.

No Brasil ainda existe todo um ciclo para concluir a safra brasileira que no momento não está definida. Por agora, 11 de janeiro, diversas casas estimam números distintos para a safra e minha estimativa considerando as chuvas recentes é de uma safra de 130 milhões de toneladas. Neste ponto há que se considerar também atraso considerável na colheita da safra. Na Argentina – Há toda uma temporada pela frente uma vez que o plantio está sendo concluído devido ao atraso considerável das chuvas. De acordo com um recente boletim da Bolsa de Cereales, apenas 51 % das áreas semeadas apresentam condições de umidade favorável e adequadas e 49% apresentam condições regulares e seca ao norte de Buenos Aires, em Santa Fé e Entre Rios e chuvas nestas províncias são urgentes.

Em paralelo, o mercado continuará a monitorar o comportamento da Demanda Chinesa por alimentos. Observar com será a postura comercial dos chineses para a oferta brasileira pode ser a chave para algumas respostas que o mercado busca. No próximo dia 20, tomará posse nos Estados Unidos o presidente recém eleito, Joe Biden e certamente a temática Guerra Comercial voltará aos holofotes internacionais. A valorização ou desvalorização da moeda chinesa pode impactar nesta equação, embora minimamente para a soja e em maior proporção para outros alimentos. Uma moeda mais valorizada localmente incentivaria uma política de reposição geral de estoques estratégicos.

Antes disso, os olhos do mercado se voltarão os levantamentos de CONAB e USDA que serão divulgados dia 12 de janeiro e que devem garantir grandes emoções. Há muita especulação sobre o tamanho das safras sul-americanas e a projeção de estoques e exportação dos Estados Unidos e muita volatilidade pode ser observada.

Por aqui seguiremos acompanhando atentamente cada passo deste mercado, torcendo que as condições climáticas no Brasil normalizem e permitam a recuperação do potencial produtivo, afinal nesta temporada o trabalho feito dentro da porteira foi mais uma vez exemplar e com a melhor tecnologia empregada e tudo o que o Brasil precisa é de bons preços para aumentar com segurança, a média de venda da soja já comercializada e para isso quanto maior a produção, melhor será o preço médio.

Um abraço e nos vemos em março,

Fonte: Agrishow Digital

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As lavouras de soja enquadradas como ruins e ruins aumentaram 2 pp, passando de 5% para 7%. No quadro de boas e excelentes, a soja concentra 72% das lavouras e 21% em condições regulares.

A piora das lavouras de milho também foi de 2 pp, aumentando de 8% para 10% o percentual de lavoras que estão ruins e muito ruins. Segundo o USDA, 69% das lavouras do cereal se encontram no quadro de boas e excelentes e 21% em condições regulares.

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A performance de vendas da soja para as safras, 2019/2020 e 2020/2021 foi de 2.666 milhões de toneladas.  Na safra velha as vendas de 365 mil toneladas vieram do lado baixo da expectativa dos analistas – entre 300 a 700 mil toneladas. E a safra nova, com 2.301 milhões de toneladas, foi superior as estimativas que oscilavam entre 1 a 2 milhões de toneladas.

O reporte de soja dessa semana é superior ao registrado na semana passada quando tinham sido negociadas 313 mil e 767,6 mil toneladas respectivamente nas duas temporadas.

O milho na safra velha com vendas de 221 mil toneladas teve uma performance mais baixa que o esperado entre 400 mil e 1 milhão de toneladas projetadas. Mas na safra nova a performance de 2.327 milhões de toneladas foi positiva pois se esperava uma atividade entre 1.5 a 3.0 milhões de toneladas.

Os dados das vendas semanais são divulgados semanalmente e além de controle para as autoridades governamentais, são usados pelo mercado para controlar o fluxo de demanda e a competitividade dos produtos dos Estados Unidos.

Veja a performance comercial de outros produtos agrícolas dos Estados Unidos:

Farelo de Soja 45.3 mil toneladas safra velha + 54.2 mil toneladas safra nova

Trigo 617 mil toneladas safra nova

Sorgo 77.2 mil tons safra velha + 175 mil toneladas safra nova

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No quadro de acompanhamento de milho, é possível identificar a aceleração do desenvolvimento de espiga nos seguintes estados:

Kansas e Kentucky ambos com 9%, Missouri com 7%, Carolina do Norte 45%, Tennessee com 17% e Wisconsin com 62%.

No acompanhamento do quadro de lavouras em condições boas e excelentes, o registro de melhora de 1p.p. frente as condições observadas na semana anterior, totalizando 73% das plantas nessa condição.  Lavouras regulares totalizam 22% da área e as plantas em condições ruins e muitos ruins continuam com 5% da área plantada.

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Na cultura soja, estados como o Arkansas, Louisiana, Mississippi, Nebraska, Dakota do Sul e Wisconsin avançam na fase de floração. São 57% em Arkansas, 86% em Louisiana, 64% em Mississippi, 41% no Nebraska, 37% na Dakota do Sul e 40% em Wisconsin, contra a média dos 18 estados produtores de 31%.

O estágio de formação de vagem nos estados de Arkansas totaliza 18% das áreas. Louisiana registra 45%, Mississippi 13% e Nebraska com 4%. Esses são os estados mais avançados nesse estágio. A média dos 18 estados produtores é de 2% da área.

No acompanhamento do quadro de lavouras em condições boas e excelentes não houve alteração. 71% das lavouras seguem nessa classificação. Lavouras consideradas regulares totalizam 24% da área enquanto que lavoras em condições ruim e muito ruim totalizam 5% da área.

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Foram embarcadas 522 mil toneladas do grão em portos dos Estados Unidos. A expectativa era que o país vendesse entre 250 a 450 mil toneladas da oleaginosa.

A performance dessa semana foi acima da semana anterior, quando registrou atividade de 344 mil toneladas.

A performance de embarque da soja melhorou bastante neste último relatório, porém mesmo cima da estimativa prevista, os valores ainda seguem abaixo do que os órgãos de controle e produtores americanos estimam para o ano.

Assim como as vendas semanais que são divulgadas às quintas feiras, as inspeções são divulgadas semanalmente e além de controle para as autoridades governamentais, são usadas pelo mercado para controlar o fluxo de demanda real e a competitividade dos produtos dos Estados Unidos.

Veja a performance de outros produtos agrícolas:

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Foram embarcadas 325 mil toneladas de soja nos portos norte-americanos. A expectativa era que o país vendesse entre 275 a 550 mil toneladas da oleaginosa. A performance dessa semana novamente desaponta à medida que os embarques de soja precisam ganhar força para que a projeção anual do Departamento de Agricultura dos Estados Unidos – USDA de 1.650 Bilhão de bushel seja atingida.

Os embarques de milho totalizaram 1.24 milhão de toneladas. A expectativa era que o país embarcasse entre 1 a 1.3 milhão de toneladas do cereal. A performance dessa semana foi em linha com a registrada semana anterior.

As inspeções semanais de produtos agrícolas são divulgadas semanalmente pelo órgão e além de servir de controle para as autoridades governamentais, seus dados são processados pelo mercado para controlar o fluxo de demanda real e a competitividade dos produtos dos Estados Unidos.

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São os relatórios de Estoque Trimestral e Área Plantada da temporada atual e que no Brasil é costumeiramente chamado de “acreagem”. Quem trabalha com o mercado agrícola no Brasil, especialmente com os produtos soja, milho e trigo, está familiarizado a expressão que tem referência a palavra acre. Enquanto no Brasil se mensura área agrícola em hectares, nos Estados Unidos a medida utilizada é acre.

Sobre o Estoque de Grãos, a cada 3 meses o órgão norte americano divulga o que estima ser o saldo entre o estoque da safra anterior mais o saldo da produção ainda não negociada e que está disponível em armazéns gerais e de produtores rurais.

Esse reporte é importante pois sinaliza ao mercado mundial como está o fluxo de negociação da produção dos Estados Unidos. Esse reporte é o retrato do ritmo de negócios praticados no mercado doméstico, que é aquele que vai para a indústria ou então para o mercado externo, que é o produto negociado com outros países e que serão embarcados através de diversos portos.

E para chegar a esse número, o órgão contabiliza dados regularmente fornecidos e 3 pilares. Pela origem produtora, pela indústria local que fornece relatórios a atividade de produção industrial e pelas empresas exportadoras, mais conhecidas como tradings que fornecem dados de venda e de embarque.

Para relatório importantes como esses, casas consultoras e corretoras tradicionais, divulgam antecipadamente suas projeções para esses relatórios e informalmente o mercado molda um número médio aceitável.

Se o USDA divulgar um número de estoque abaixo dessa projeção média obtida informalmente pelo mercado, o estoque é considerado altista para preços e se o numero oficial for superior ao que se espera, o estoque é considerado baixista para preços.

O mesmo exercício vale para o relatório de acreagem. Se a área de plantio divulgada pelo órgão for maior que o esperado, o primeiro impacto é baixista para preços. Se a área divulgada pelo USDA for menor que a que o mercado inteiro processa, o efeito é contrário.

A acreagem será a confirmação de uma área inicialmente projetada e divulgada durante os trabalhos do Agriculture Outlook Forum em fevereiro e depois oficializada no final de março. Naquele momento as famílias produtoras estavam se preparando para plantar e poderiam se deparar com alguma situação climática que impedisse o plantio na janela ideal ou até mesmo decidir a troca da cultura por uma situação comercial (preço de paridade soja milho), mas agora os trabalhos já finalizaram e fica mais fácil saber qual foi de fato a área plantada.

A estimativa para os estoques trimestrais de soja é de 1.346 bilhões de bushels equivalentes a 36,63 mi tons e de 5.091 equivalentes a 129.3 mi tons para milho.

Para a área plantada com soja o mercado trabalha com 83,5 mi acres e no milho com 97 mi acres, marca próxima ao recorde observado com o cereal em 2012 – quando foram plantados 97.3 mi acres.

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Lavouras em estados no oeste do cinturão registraram melhora. Iowa ganhou 2 pp, Nebraska 3 e Missouri 7 reequilibrando a perda de qualidade observada nos estados ao leste do cinturão. Indiana perdeu 8 pp e Ohio e Michigan 7 pp cada um.

Para o órgão, 72% das lavouras do cereal se encontram no quadro de boas e excelentes.

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