E é essa a pergunta que vem intrigando a todos os “entendidos” da Soja, afinal os fundos de investimento, vinham há muito tempo “vendidos” e rapidamente sairão dessa posição para comprar. 

Como são os fundos, independente de classificação que conferem liquidez ao mercado, seja ele qual for, (agro, metais, moedas, ações, papeis)  a pergunta é pertinente. 

Por quê em meio ao inicio de colheita nos Estados Unidos e do plantio brasileiro eles, os fundos, resolveram zerar posições, inclusive alguns no prejuízo e na sequencia do movimento, encheram suas carteiras com posições comparadas?

Por quê simplesmente eles não apenas saíram das posições vendidas e ficaram “observando” o mercado para então se posicionarem como comprados na tendência?

Por que são os fundos que geram cenários e promovem tendências. 

E nem sempre uma tendência correta, que seja confirmada, mas uma tendência oportunista. Afinal é assim que eles ganham dinheiro: identificando oportunidades, construindo cenários e às vezes antecipando efeitos de possíveis tendências.

Certamente os fundos saíram das posições vendidas e compraram, identificando oportunidades de ganhar dinheiro, seja por preocupações sobre geadas precoces e neve nos EUA ou condições climáticas secas no Brasil e na Argentina, atraso no plantio, casos de replantio ou quem sabe resolveram apostar mesmo no fim da guerra comercial. 

E nessa janela atual a pergunta que vale milhões de dólares é: no que os fundos apostaram quando “viraram a mão” ? Que apostas fizeram?

É, esse é o mercado financeiro e se quiser estar aqui, deve estar ciente que os agrícolas (soja, milho, trigo, entre outros) compõem o mercado financeiro e que serão em alguns momentos direcionados de acordo com feeling do gestor dos fundos em identificar e até mesmo construir  oportunidades de fazer dinheiro.

Segundo acompanhamento de casas de consultoria de mercado que se baseiam no levantamento do CFTC, os fundos de investimento hoje detém em carteira cerca de 70 mil contratos comprados de soja. 

Detalhe adicional sobre a virada de mãos de posições: do momento de posição zerada à comprada em 70 mil contratos futuros, fora opções,  bastaram apenas 14 pregões. Cada contrato futuro equivale a 5 mil bushels ou 136 toneladas.  

Se os fundos esperavam problemas de colheita nos Estados Unidos e atrasos significativos e perda de área no Brasil e Argentina, terão que rever suas estratégias. Se foi na guerra comercial há mais espaço até para os fundos aumentarem suas posições.  

A semana nos reserva uma agenda técnica interessante. Além de dados rotineiros de inspeção e vendas semanais, hoje e quinta feira, respectivamente, o USDA – Departamento de Agricultura dos Estados Unidos, divulgará o acompanhamento de colheita nos Estados Unidos (hoje) e o relatório mensal de oferta e demanda dos EUA e mundial.

Em paralelo, o mercado aguarda quando será a reunião de Trump e Xi Jinping uma vez que o encontro no Chile durante a APEC não acontecerá mais. Na pauta do acompanhamento não poderíamos deixar de fora as declarações de Trump via twitter.

Uma ótima semana a todos nós e bons negócios.

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Oficialmente, a partir do Forum, a temporada norte-americana entra na pauta de acompanhamentos das casas de Consultorias nos EUA e balizam a atuação dos fundos de investimentos.

Durante esses 2 dias, o mercado se familiarizou com a idéia inicial do USDA usará para plantio da próxima temporada. Digo “inicial”, pois os números oficiais serão conhecidos somente adiante, no final de Março, quando o USDA reportará a Intenção de Plantio – Prospective Plantings  e lá em junho reconfirmará através de um relatório de Acreagem.

E de agora até 29 de Março, a projeção de área de 90 milhões de acres para soja e para Milho, estarão vulneráveis á varias situações como:

• Estratégias comerciais de revendas de insumos

• Condições Climáticas

• Condição Hídrica do Solo

• Evolução dos preços em Chicago

• E paridade de preço Soja Milho que hoje é de US$ 2,58.

Certamente que o produtor norte americano está, mais do que já esteve, familiarizado sobre as safras do Brasil e Argentina (áreas de produção, tamanho de propriedade, estilo de venda – e para isso as redes sociais ajudam muito), mas é chegada a janela dele se concentrar e focar em sua safra, em seus interesses. E lá, os produtores mantêm um hábito de se associarem às regionais de grandes casas de consultoria que são formadoras de opinião.

E essas casas abriram com estilo o debate sobre a próxima temporada com especulações sobre La Nina e condições de solo mais secas.

Paralelamente o mercado de soja além de continuar muito atento ao desfecho da safra na Argentina, que rende altas discussões sobre sua real produção, passará a monitorar com maior “carinho” o pré-plantio no meio oeste dos Estados Unidos.

Daqui pra frente, a atualização dos mapas do NOAA – previsão de 6 a 10 dias para as chuvas e temperaturas e o mapa DROUGHT MONITOR que atualiza as quintas feiras, serão fatores de acompanhamento obrigatório e com possibilidade de render especulações.

Já em fase de finalização de um inverno rigoroso é provável que o índice de umidade deficitário, melhore à medida que o degelo ocorrer. O inverno finaliza dia 19 de março, mas os trabalhos de plantio na região sul dos estados que estão mais próximos ao golfo do México estão prestes a iniciar. Só não iniciaram devido às fortes chuvas dos últimos dias, chuvas essas que provocaram alagamentos em vários estados mais na região leste e centro do país. Vide link abaixo da matéria.

Mas enquanto não iniciam, a curiosidade ainda recai sobre a Argentina. E nesse ponto alguns consideram que essa quebra possa estar saturada. E isso eu tenho presenciado alguns analistas defenderem. Mas daí eu me questiono… Após terem os fundos de investimentos defendido posições vendidas, apostando em safra normal na América do Sul e daí terem se deparado com o agravamento da seca na Argentina e enchido os bolsos de compras, eles deixariam passar batida essa chance de novas altas?

Só para ilustrar, os fundos migraram de mais de 100 mil contrato vendidos para 75 mil contratos comprados num curto espaço de tempo e certamente alguns realizaram prejuízo. Será que não defenderiam nesse momento suas posições compradas da mesma maneira que defenderam as posições vendidas anteriormente ?

Sobre a quebra de safra na Argentina, a Bolsa de Comércio de Rosário e a Bolsa de Cereales revisaram a produção para 46.5 e 47 mi tons respectivamente.

Link da matéria: https://www.usatoday.com/videos/news/nation/2018/02/26/ohio-river-21-year-high-after-flooding/110872084/

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O fato de a China ter entrado hoje num período de comemorações do Ano Novo Lunar, de certa maneira tira parte do volume de negócios na Bolsa de Chicago. As festividades se estendem por 1 semana.

Geralmente os chineses são sempre muito tradicionais e respeitam as tradições mas em alguns feriados em 2017 os chineses não estiveram completamente ausente do mercado e realizaram compras de muitos cargos de soja de origem norte americana.

Agora se por um lado a “ausência” da China nas atividades comerciais torna o mercado vazio, por outro lado essa janela torna-se perigosa. No caso de alguma notícia mais relevante, os fundos podem direcionar os preços para onde quiserem e com isso o mercado pode subir ou cair com fraco volume. Ou seja, grande volatilidade com fraco volume e poucos participantes.

Outro potencial perigo se esconde num final de semana prolongado e dessa vez nos Estados Unidos. Na próxima segunda, 19, não haverá negociação em bolsa devido ao feriado do Dia do Presidente. Os pregões de amanhã e de terça-feira podem registrar ajustes de carteira.

Só um exemplo: para esse final de semana estão previstas chuvas importantíssimas na Argentina. Já imaginou se essas chuvas falham? O pregão da terça-feira seria extremamente volátil, possivelmente com fundos atuando na ponta compradora, ainda mais se os mapas estendidos não mostrarem mais chuvas.

Agora pensando no exemplo inverso: se as chuvas acontecerem numa intensidade superior à projetada pelos modelos climáticos e/ou mais chuvas consistentes aparecem nos mapas estendidos os possivelmente os fundos atuariam de forma intensa na ponta vendedora.

Mas aqui vale relembrar que os fundos de investimentos há poucas semanas carregavam posição líquida vendida superior a 100 mil contratos e a defendiam a qualquer custo, mas desde a semana passada iniciaram um desmonte mais intenso das posições vendidas. Duas revisões da produção da Argentina pela Bolsa de Cereales foram o estopim para baixar a conta para “apenas” 15 mil contratos vendidos na Soja.

Eu não tenho dúvidas que no curto prazo os Fundos ainda seguirão acompanhando as condições climáticas na América do Sul. O destaque é – e continuará a ser – a Argentina, mas eventos relevantes no Brasil, como excesso de chuvas, estradas paralisadas, fila de navios nos portos, não devem passar despercebidos.

Mas torno a reforçar que estamos perto de uma mudança de foco no radar dos fundos. Nos dias 22 e 23 de Fevereiro, bem quando a China retornará com gás total às atividades comerciais, a nata da agricultura dos Estados Unidos estará reunida em Arlington, Virginia para o 94 º Agricultural Outlook Forum (numa tradução livre Debate de Perspectivas da Agricultura Norte Americana) e oficialmente aí teremos a influência da nova safra norte americana nos preços da Soja, Milho e Trigo em Chicago.

E nesse sentido, mesmo sabendo que os Estados Unidos têm um amontoado de neve pra degelar, o mapa de acompanhamento da Seca nos Estados Unidos atualizado HOJE continua mostrando que a seca amplia.

E esse acompanhamento semanalmente passará a ter destaque da mídia e a atenção dos investidores, ainda mais em um ano com fenômeno La Nina, que mesmo com intensidade fraca pode prolongar durante o verão nos Estados Unidos.

E com isso os fundos podem ter em mãos outra ferramenta para especularem como quiseram.

Já na semana que vem o Bureau da Austrália atualizará a leituras dos Mapas e na sequência demais institutos como o japonês, americano, canadense…

Só pra não deixar passar batido, que tal olhar os mapas de hoje e de quinta passada? Note que Missouri registra expansão das áreas em vermelho, consideradas como SECA EXTREMA e Indiana, que registrava normalidade, agora esta em fase inicial de SECA (representada pela cor amarela).

RESUMINHO DO CONTRATO VENCIMENTO MAIO DA SOJA NA SEMANA

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Na quinta-feira as vendas de soja dos EUA foram consideradas fracas e uma agência internacional fez uma matéria sobre a preocupação das empresas americanas sobre os embarques do grão após a China ter anunciado regras fitossanitárias mais rígidas. Só que essa mudança já tinha sido anunciada em 2017 e amplamente divulgada nos EUA, no Brasil e Argentina. Inclusive mudanças nas regras de qualidade já haviam sido impostas pela China para os embarques de canola do Canadá e foram revistas na sequência.

Só para ilustrar o quanto os fundos de investimento estão vendidos, na semana passada mesmo com mapas climáticas da América do Sul mostrando condições no estilo “sol de rachar” e sem chuvas para a província de Buenos Aires, eles circularam noticias de chuvas e também  super valorizaram as fracas vendas semanais e o aumento discreto da projeção de safra de soja para o Brasil divulgado por uma consultoria americana.

Agora imagina hoje, segunda-feira, o belo pretexto que os fundos tiveram durante o dia com outras consultorias projetando a safra de soja do Brasil  entre 115 a 116 milhões de toneladas e mapas do modelo europeu de fato mostrando chuvas importantes para a Argentina nos próximos dias.

Fora isso algumas casas de meteorologia estão duvidando do aumento de intensidade da La Nina embora projetando uma vida um pouco mais longa que a inicial. Agora alguns modelos projetam que a La Nina fraca iria até o verão nos EUA. (((Gente, eu não to conseguindo me segurar e como os fundos nem sabem que eu existo, vou dizer: O gato vai subir no telhado!!!!)))

Para hoje os fundos seguiram na mesma linha. Obviamente que ignoraram a inspeção da soja bem acima do projetado –  ou seja demanda firme  ( 47,9 milhões de bushels versus expectativa entre 33 a 38) e anúncio de vendas extras de 198.600 mil toneladas de soja – ou seja, mais demanda.

Saldo do dia:

Parte 1:Fundos foram pra casa felizes da vida e com os bolsos repletos de dólar ( numa era de cripto moedas evito falar em outras moedas. Prefiro o bom e velho dólar)

Parte 2: O contrato de soja Maio fechou próximo às mínimas cotado a US$ 9,7025 bushel com 8, 5 centavos de baixa.

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Li comentários de uma fila de analistas locais e até para eles isso foi surpresa!

Quando estive lá em agosto/setembro, muitos produtores que visitei durante o programa Missão Mulheres do Agro, taxativamente afirmavam que a produtividade estava longe da estimada então pelo USDA, mas à essa altura do campeonato, o mercado já parecia ter processado a estimativa de 49.5 bushels por acre.

O fato é que todos nós aguardávamos por uma correção na projeção de exportação dos norte-americanos (antecipei no post pré-USDA) e isso de fato ocorreu.

Se você analisar esses números perceberá que o corte na projeção de exportação dos americanos significa estoques maiores, porém se a safra deles for reduzida, o impacto baixista nos preços passa a ser minimizado, concordam?

Agora quanto ao aumento da safra de soja do Brasil em 2 Milhões de Toneladas, essa aumento já era processado. E também aumentou a projeção de exportação do Brasil de 65,5 para 67 Milhões de Toneladas. Nesse momento esse aumento é factível e tem seu peso negativo nos preços, pois o mercado entende que com a mesma demanda mundial, os EUA deixam de abocanhar essa fatia de 1.5 Mi Tons. E a bolsa em Chicago obviamente tender a refletir a perda de competitividade dos americanos.

O corte na produção da Argentina em 1 milhão de toneladas de soja ficou dentro do processado pelos analistas de mercado. Com a revisão da safra de soja pela Bolsa de Cereais de Rosário na última quarta feira, confesso que fiquei curiosa para a divulgação dos números.    —–Enquanto USDA fala em 56 Milhões de Toneladas a Bolsa de Rosário baixou a safra para 52 Milhões. Para alguns exagero, para outros uma  projeção real! Agora vamos aguardar a Bolsa de Cereales ——-

Voltando…. O órgão manteve também os dados de Produção de Soja e Projeção de Importação da China. E isso equivale a um balde de água fria nos preços pois o mercado sempre almeja que China compre cada vez mais e mais.

Agora voltando ao tema do post: De modo genérico, uma vez que os estoques de soja não aumentaram na proporção devida e o USDA aumentou safra do Brasil e reduziu Argentina discretamente, os números da soja foram considerados NEUTROS para preços. Mas se foram neutros, por que então os preços da Soja subiram no final do pregão de sexta feira?

Porque os fundos mega vendidos promoveram um movimento de tomada de lucro tecnicamente chamado de short covering – ou seja: cobertura dos vendidos e colocaram um bom dinheirinho na conta! Pois é e mesmo com a ajudinha dos fundos, a alta de 10 centavos no contrato março foi insuficiente para neutralizar o saldo negativo da semana que foi de 10 centavos.

Passado o efeito relatório, mais que nunca os fundos monitorarão as condições climáticas da Argentina e Brasil.

E de cara, assim, sem dó nem piedade, reportes de chuvas importantes nas principais províncias produtoras incluindo Buenos Aires durante o final de semana, embora eu já tenha escutado lá de fora ( EUA) que as chuvas de sexta, sábado e domingo foram restritas e fracas. Escutei também uma importante casa de consultoria americana alertar para o fraco volume de chuva previsto para os próximos dias lá!

E como hoje é feriado nos Estados Unidos (Dia de Martin Luther King) os mercados de bolsa não negociarão, então não nos resta outra alternativa a não ser esperar a reabertura do mercado à noite!

Vamos acompanhar os fundos de investimento: eles serão os protagonistas das cenas dos próximos capítulos!

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Sabe aquela expressão que os antigos usavam “Fulaninho só dá valor ao que lhe interessa: ou Fulaninho só olha pro próprio umbigo”?

Então, nesse caso o “fulaninho” pode ser substituído pelos fundos de investimentos.

Claro que a gente sabe que eles não são nem um pouco burros, pelo contrário, trabalham com equipes de inteligência, informantes confiáveis, tecnologia de ponta com os melhores programas disponíveis, afinal movimentam isoladamente milhões de dólares num mero disparo de ordem de robô e não se prendem a pequenos prejuízos: têm sangue frio e realizam posição negativa facilmente quando redefinem suas estratégias, mas quando os fundos estão bem posicionados, eles geralmente atuam coletivamente e “defendem” suas posições.

Nem sempre o retrato dos preços da Soja ou de qualquer outro produto em Bolsa, sejam commodities, ações, refletem a realidade nua e crua. Algumas vezes  essa realidade pode estar numa versão mais mascarada ou romantizada.

Tenho escutado de alguns que se os fundos estivessem comprados essa semana teria permitido um movimento bem maior de alta e não apenas os meros 9 centavinhos.

● Nem o frio descomunal nos Estados Unidos e Canadá incentivaram compras extras de farelo de soja;

● Nem um plantio de soja na Argentina em 87% e com avanço semanal de apenas 9 p.p. e com performance inferior a de 2017;

● Nem as altas temperaturas na Argentina combinadas com chuvas fracas para Santa Fé e Córdoba e praticamente ausentes em Buenos Aires;

● Nem mapas climáticos divergentes de informações para o período curto e estendido motivaram compras bombásticas.

● Nem parece que estamos no famoso Mercado Climático.

● Especulações sobre a Intensidade do fenômeno La Niña…

Pois é, e o mercado preferiu processar os seguintes pontos:

● Fraca Demanda mundial pelo grão nos EUA com vendas semanais abaixo das expectativas dos analistas;

● Melhora da Competitividade do vendedor brasileiro no mercado internacional;

● Chuvas em Buenos Aires na última quinta-feira, dia 04;

● E Previsões da Sexta que a Argentina receberia chuvas de até 45 mm de acordo com um dos modelos climáticos e hoje, segundo os modelos climáticos mais em linha com previsões de chuvas para os próximos dias na Argentina.

Não dá certo medinho ou agonia, perceber que na primeira quinzena de Janeiro com o calor que está fazendo lá, área ainda a ser semeada e chuvas escassas que os fundos sejam tão arrojados e  mantenham o viés de venda ?

Essa semana CONAB atualizará o levantamento mensal e o USDA divulgará o Supply Demand norte americano e mundial. Não que os números da CONAB não sejam importantes, pelo contrário, mas o reporte do órgão americano poderá ser direcionador de tendência no caso da uma revisão da safra de Soja e Milho da Argentina.

Seria isso que faria os fundos de Investimentos  mudarem de estratégia ou então reduzir o grau de exposição na Bolsa?

A todos nós uma excelente semana e com ótimas oportunidades de Negócios!

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